Mercado Financeiro, mercardo de capitais e análise técnica: 2012-04-08



1.	MOEDAS
MOEDA	DATA	COMPRA	VENDA
DOLAR	12/4/2012	1,8264	1,827
EURO	12/4/2012	2,4057	2,4067
LIBRA	12/4/2012	2,9109	2,9121
PESO	12/4/2012	0,4156	0,4164
Fonte: BC

Ouro
Ouro	250mg BMF	1,55%	R$97,70


Poupança
13/4/2012	0,5882
14/4/2012	0,5995
15/4/2012	0,5522
16/4/2012	0,533
17/4/2012	0,5494
18/4/2012	0,575
19/4/2012	0,5888
20/4/2012	0,5885
21/4/2012	0,5914
22/4/2012	0,5569


2.	INVESTIMENTOS

INDICE	ONTEM	DIA ANT	HÁ UM MÊS
Bovespa	63.058	61.293	66.384
IBrX-50	9.061	8.794	9.363
IBrX	21.700	21.136	22.302
IGC	7.527	7.357	6.587
ISE	2.307	2.254	1.897
Dow Jones (1)	12.986,58	12.805,39	12.959,71
Nasdaq (1)	3.055,55	3.016,46	2.983,66
FT-100 (2)	5.710,46	5.634,74	5.892,75
FT-250 (2)	11.414,53	11.234,00	11.563,90
Nikkei (3)	9.524,79	9.458,74	9.889,86
Merval (4)	2.562,68	2.503,90	2.642,21



Indicadores	Jan	Fev	Mar	Abr
Poupança (1)(%)	0,5868	0,5	0,6073	0,5228
TR* (1)(%)	0,0864	0	0,1068	0,0227
BTN+TR cheia (R$)	1,5657	1,5671	1,5671	1,5688
TJLP (% ao ano)	6	6	6	6
Sal.Mínimo(R$)	622	622	622	622
Sal.Mínimo SP(R$)	622	622	690	690
D.F. **Selic(3)(%)	0,89	0,75	0,82	1
UPC***(R$)	22,24	22,24	22,24	22,28
DI Over (2)(%)	0,89	0,74	0,81	_
UFESP (R$)	17,45	18,44	18,44	18,44
FCA/PR (R$)	1,6994	1,7692	1,7692	1,7692
UFM (R$)	102,02	108,12	108,66	108,66


3.	VALORES DE REFERENCIA
Custo unitário básico (CUB), construção civil (abril)
R$ 1.136,34 (+0,19%)
Salário mínimo
R$ 622,00
Taxa Referencial Selic (Sistema Especial de Liquidação e Custodia)
9,75% ao ano
TJLP (Taxa de Juros de Longo Prazo)
6% ao ano


4.	INFLAÇÃO

ÍNDICE	nov/11	dez/11	jan/12	fev/12	mar/12	12 MESES
INPC(IBGE)	0,57	0,51	0,51	0,39	0,18	4,9674
IGP-M(FGV)	0,5	-0,12	0,25	-0,06	0,43	3,2422
IPCA(IBGE)	0,52	0,5	0,56	0,45	0,21	5,2399

5.	MERCADO AGRÍCOLA

Produto	UF	Cidade	Obs	Preço	Data
Boi Gordo 15Kg	SC	Chapecó	A vista	95.00	12/4/2012
Búfalo 15Kg	SC	Chapecó	A vista	90.00	12/4/2012
Feijão Carioca Sc 60Kg	SC	Chapecó	A vista	160.00	12/4/2012
Feijão Preto Sc 60Kg	SC	Chapecó	A vista	90.00	12/4/2012
Frango 1Kg	SC	Chapecó	A vista	1.69	12/4/2012
Leitão 22Kg	SC	Chapecó	A vista	4.00	12/4/2012
Leite 1L	SC	Chapecó	A vista	0.73	12/4/2012
Milho Seco Sc 60Kg	SC	Chapecó	A vista	27.00	12/4/2012
Soja em Grão Sc 60Kg	SC	Chapecó	A vista	51.00	12/4/2012
Suíno 1Kg	SC	Chapecó	A vista	2.15	12/4/2012
Trigo em Grão Nacional Sc 60Kg	SC	Chapecó	A vista	22.00	12/4/2012
http://www.agrolink.com.br/cotacoes/Cotacoes.aspx

O impacto da baixa dos juros na Caixa e BB no Cooperativismo de Crédito

A notícia abaixo sinaliza que nós, cooperativistas de crédito, devemos colocar a barba de molho, pois irá sim afetar nossos diferenciais competitivos. Agora, mais do que nunca. É a hora de buscar o eficaz relacionamento com nossos sócios como antídoto para estes tsunamis que doravante irão surgir. Relacionamento sim, e não a frágil decisão de focar na venda de um produto ou serviço isoladamente.

O centro da questão

Nesta segunda – 09/04/2012 – os grandes bancos públicos – BB e Caixa irão anunciar taxas de juros de primeiro mundo, ou seja, uma jogada política e populista de enorme envergadura, mas de efeitos de médio e longo prazo nada saudáveis para a livre economia de mercado, e portanto para nosso modelo de negócio.

O BB e Caixa irão praticar após segunda feira taxas baixíssimas, a saber:

Cheque especial PJ e PF média de 8,0% a.m. para média de 1,4% a.m.

Crédito parcelado 36 meses média de 3,5% a.m. para média de 1,6% a.m.

Rotativo de Cartão de Crédito média de 9,0% a.m. para média de 3,0% a.m.

Financiamento de Veículos média de 1,8% a.m. para média de 0,9% a.m.

Crédito Consignado média de 2,2% a.m. para média de 0,8% a.m.

Efeito perverso no mercado de ações

Após o anúncio da medida no final desta semana, as ações dos bancos privados chegaram a cair 6% em um dia, inclusive o do Banco do Brasil. Aí mora o perigo. Pois a Caixa tem um caríssimo custo operacional e é focada no fomento e nos repasses de benefícios sociais.Portanto, vive recebendo aportes a fundo perdido do governo para dar continuidade de suas atividades sem ter foco macro na eficácia comercial. Mas não podemos falar o mesmo do seu coirmão Banco do Brasil. Ele é uma empresa de capital aberto, e deve satisfação e retorno a seus acionistas, onde um deles é o governo federal. Ou seja, os acionistas do BB irão exigir retratações pelo uso de seus investimentos com viés político. Eles são investidores esclarecidos e não irão aprovar que suas poupanças se dilapidem por uma ação populista, intempestiva, incoerente e de eficácia macroeconômica questionável.

Um pulo mercadológico da Caixa e BB depois de uma canetada

Sem dúvida que na crise internacional de 10/2.008, os bancos privados retraíram seus créditos, perdendo mercado para a Caixa e BB haja vista estes terem aproveitado para alavancar suas carteiras de financiamentos empresariais. Contudo, não tiveram o mesmo efeito sobre suas carteiras de pessoa física, a não ser aquelas que tinham vínculo com benefícios sociais como aposentadoria e financiamentos de veículos.

Seguindo esta mesma lógica, estes bancos públicos devem novamente avançar seu posicionamento mercadológico, mas agora não pela sua eficácia comercial, e sim por uma determinação política – uma canetada - com a alegação e intenção dita de correção do fluxo da economia. Estes bancos se não fossem públicos já teriam quebrados várias vezes, após terem sido usados em ações políticas e abruptas, haja vista as inúmeras vezes que foram socorridos com enormes recursos a fundo perdido.

A história se repete

Esta ação terá um ruidoso e desnecessário efeito no mercado, lembrando muito quando em 1.990 Collor chamou nossos carros da época de carroça e, sem critério, abriu o mercado para os importados. Claro que após duas décadas podemos aproveitar desta abertura, mas não há dúvida que o caminho não foi o mais coerente. Ou por que não lembrar de 1.990 quando a ministra Zélia, visando atacar um problema estrutural da economia, usou como corretivo o bruto confisco da poupança, penalizando toda uma geração que poupava em confiança aos governos que a antecederam.

Devemos lembrar de uma outra ação desastrada muito parecida com esta, feita em 2.003 pelo implodido Banco Popular, hoje um cinzento setor do BB. Ele dava R$ 50,00 de crédito a taxa de juros baixa para todo cidadão brasileiro que não tivesse o nome sujo, com objetivo de “bancarizá-lo”. Diziam estar testando sua adimplência no crédito, na crença incongruente de que as pessoas humildes são por natureza empreendedoras e que honram seu nome. Consequência: tiveram uma inadimplência estratosférica e um fracasso total do projeto. Prejuízo faraônico para a sociedade.

Governança foi abatida

É inconsequente fazer estas ações populista com o dinheiro do contribuinte, ainda mais em período eleitoral de um governo de esquerda moderada. Ferindo brutalmente a Governança, que ainda nem atingiu a puberdade.

Os acionistas do BB irão fazer entrar cisco no olho deste projeto, se posicionando em pé de guerra. Esta enorme queda de rentabilidade fará com que os acionistas do BB tornem a gestão desta instituição um tormento além de uma procedente guerra judicial. Esta ação já mina fortemente o valor das ações do BB, acarretando terríveis sequelas ao modelo acionário de nosso mercado. Também colocou em cheque todo o projeto de Governança que dava transparência e governabilidade das instituições com ações em bolsa (ex: BB).

Inadimplência:

Agora, novamente basta o cliente ter o nome limpo, e sem aval ou histórico na instituição, para que possa acessar uma linha hiperbonificada. Assim, desprezando os profundos estudos que determinam que a inadimplência deve ser precificada e aplicada na taxa de juros. Ao expurgá-la, algo errado e traumático irá acontecer. Inadimplência em alta e não precificada. Isto é brincar de roleta russa com um revolver totalmente carregado. Boa coisa não resultará, mas como tudo nestes bancos, por terem seus executivos com viés políticos, nada lhes acontecerá, e o errado será o mercado ou uma outra muleta qualquer.

Devemos lembrar sempre que a Caixa e BB têm histórico de serem apenas medianos em suas ações de cobrança da inadimplência de suas carteiras massificadas. Portanto, imaginemos como ficará doravante este processo, se sua carteira tende a triplicar em um curtíssimo espaço de tempo. Por tanto, mais inadimplência, menos resultados, menos atratividade, menor valor da ação, custo maiores de capitação, e por fim, veremos novamente o governo aportando recursos externos para equilibrar as finanças da Caixa ou do BB. E assim, menos recursos para educação, saúde....

Vale ressaltar que uma enorme percentual dos tomadores de crédito PF e os empreendedores tentem a já estar em seu limite saudável de endividamento. Portanto, o risco agrava-se, seja pela elevação destes atuais limites ou pela chegada de novos clientes sem histórico ou experiência diante destas dinâmicas e traiçoeiras linhas massificadas.

Qualidade do atendimento

Outro fato chama atenção. Se apenas 20% da massa de novos clientes projetados nesta ação procurarem o crédito “de graça”, ficará questionável o nível de seus atendimentos, já que atualmente não são balizadores de qualidade em atendimento. Ou seja, é baixa a qualidade dos serviços à população e clientes da Caixa e BB, em especial pelo custo de sua folha comparada a qualidade dos serviços dos bancos privados. Assim, ganharão mercado apenas uma canetada política já que nada mudou em sua essência mercadológico.

Tenho conta da Consultoria na Caixa há 5 anos, movimentando um bom fluxo de recursos sempre pela internet. Nunca recebi uma visita ou um telefonema se quer. Meu cadastro não é atualizado desde a abertura. Creio que este atendimento tende a piorar, se isto é possível. No BB o atendimento a clientes medianos e pequenos também não é tão diferente. Nos bancos privados há uma pressão para que haja reciprocidade, e os bons clientes/ou potencial são monitorados para a perfeita parceria.

Portanto, sem investimento e após uma canetada da presidente, não podemos esperar que sem nenhum investimento em pessoas e equipamentos estes bancos sejam mágicos para dar vazão a este tsunami de demandas, sem que tenha sido. Não será uma reunião com os gerentes das agências na quinta na véspera da páscoa que mudará este cenário; permitindo que se mude a logística da agência para absorver o impacto da enorme ação, que será potencializada pela forte mídia. Portanto, torceremos para que a ação não tenha nem 10% do projetado de eficácia quanto a elevação de fluxo de clientes novos a estas instituições, para que não cheguemos a verificar um padrão sofrível de qualidade de atendimento.

Por fim, devemos ser prudentes ao acreditar que o caixa automático e até o internet banking irão fazer sozinhos o papel de atender esta nova demanda por créditos e serviços. Focar fortemente no crédito é uma estratégia comercial perigosa, em especial para instituições massificadas. Devemos sempre buscar minimamente a coerência do relacionamento comercial do cliente com sua instituição financeira, e não aceitar que nos usem como financeira, tornando-os “taxeiros” e descompromissado com o aprimoramento do relacionamento para ganhos estruturados e longos.

Fonte e custo do funding

Outro ponto de atenção que poderá minar esta ação é que a Caixa e BB anunciam que terão bilhões para emprestar a custo baixíssimo. Não há mágica. Todo recurso a ser colocado a disposição destas instituições para fazer frente a este mega projeto tem seu custo balizado pela Selic, e que poderá ficar ainda mais caro pela maior carência de recursos livres a disposição do mercado. Assim, nesta linha de pensamento, devemos lembrar que a Selic baliza o custo mínimo do dinheiro no Brasil, e que este está muito próximo da nova taxa média destes bancos, isto sem considerar outros custos.

Portanto a conta racional não fecha, e para agravar, o custo do dinheiro é muito influenciado pela despesa com os salários, e nestes bancos este custo chega a ser 3 vezes acima dos bancos privados. Assim, provavelmente irão apresentar prejuízo já nos próximos anos, pois suas receitas levaram uma dura queda, com elevação dos custos administrativos e de captação. Não se sobrevive no mercado vendendo melancia mais barato que se compra, ainda mais tendo despesas administrativas tão acima do mercado.

E quanto ao funding, não é oportuno acreditar que a tábua de salvação será os recursos originários do depósito a vista. Diferente do que muitos pensam, ele tem um custo elevado de processo, administrativo, compulsório, e para piorara ele oscila inversamente a liquidez da economia. Ou seja, ele cai quando mais a população precisa dele, e cresce quando esta está solvente. E sua média não é uma boa métrica para uma carteira de crédito de prazo acima de 6 meses, já que agride os preceitos de Governança. Portanto, Depósito a Vista é uma nervosa e custosa fonte de funding e não poderia alicerçar uma ação desta magnitude.

Resultado da Caixa e BB para 2.012 e anos seguintes:

Esta ação irá elevar a carteira de crédito destes bancos, mas não seus resultados, além de agravar sua inadimplência e a satisfação de seus necessários acionistas (no caso do BB).

É uma ação política e intempestiva para o nosso momento econômico e desrespeita o fluxo da história, e certamente o mercado irá cobrar uma dura fatura destes bancos, pois há uma enorme redução da receita, sem cortar qualquer despesa. A conta não fecha.

Vale ressaltar que é uma ação mercadologicamente descabida, pois beneficia toda a carteira de clientes, sem qualquer respeito à história, aderência e a adimplência do cliente. E nunca foi saudável ter na carteira clientes “taxeiros”. Somos muito mais que financeira!

Mercado Financeiro, mercardo de capitais e análise técnica

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quinta-feira, 12 de abril de 2012

indicadores 12/04/2012

segunda-feira, 9 de abril de 2012

NOVAS TAXAS DE EMPRESTIMO BB E CEF

indicadores 09/04/2012

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